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　　国庆长假前，A股上演“奇迹5日”，上证指数一鼓作气，快速收复3300点关口，市场风险偏好显著提升，场外资金跃跃欲试。资金对中国相关资产的热情，并没有因A股的休市而减弱。长假期间，纳斯达克金龙指数、富时中国A50指数、恒生科技指数、恒生指数在A股休市期间均维持强势上涨格局，表现亮眼。

　　A股本轮强势行情是如何启动的？长假期间有哪些重要资讯可能影响节后市场走势？本周又有哪些重要数据值得关注？财通资管投研团队如何看当前股市、债市投资策略？本文将对上述问题进行全面梳理和复盘。

　　当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着美联储货币政策从紧缩周期转向宽松周期。

　　【国庆期间外盘行情表现（10.1-10.4）】美股高位震荡，中国资产受追捧。受美国就业数据的提振，10月4日美股道琼斯、纳斯达克和标普500三大指数集体收涨，周线四连涨；中国资产备受关注，纳斯达克中国金龙指数10月1日至10月4日期间累计上涨11.35%。

　　港股长假期间延续强势走势，香港恒生指数10月4日收涨2.82%报22736.87点，创两年半新高；恒生科技指数涨4.99%报5227.13点，半导体股飙涨，中资券商股表现强势。10月1日-10月4日期间，恒生指数和恒生科技指数分别上涨7.59%和10%。

　　（数据来源：Wind，指数过往表现不代表未来，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。）

　　【中东紧张局势和美国表态刺激油价上涨】受中东局紧张局势升级影响，近期国际油价持续上涨。而美国对此事件的表态，则进一步加剧了外界的担忧。当地时间10月3日，美国总统拜登表示，美国正在讨论以色列袭击伊朗石油设施的可能性，以此作为对伊朗10月1日导弹袭击以色列的回应。当日，WTI原油期货和布伦特原油期货双双上涨超5%。截至10月4日，WTI原油期货结算价报74.45美元/桶，创近1个月新高。

　　【中东地区局势升级】据新华社消息，当地时间10月1日晚，伊朗向以色列发动大量导弹袭击。耶路撒冷响起警报，以色列防空系统全面投入运行。

　　【美国9月非农就业人数增长超预期】美东时间10月4日，美国劳工统计局公布的数据显示，9月非农就业人数激增25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，高于8月修正后的15.9万人，远超市场普遍预期的15万人。此外，失业率降至4.1%，下降幅度为0.1个百分点，为2024年6月以来新低。这些数据表明，伴随着美联储开启首次降息，劳动力市场更显弹性。

　　【多地出台房地产市场优化政策，国庆期间楼市转暖】10月5日媒体从住房和城乡建设部了解到，九月底以来，已有50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量增长。国庆期间，反映购房意愿的看房量、到访量大幅上升，多地商品房销量出现不同程度增长，市场信心有所恢复。住房城乡建设部统计，据开展促销活动的城市普遍反馈，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。

　　【欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过】当地时间10月4日，欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。

　　【商务部回应加拿大对中国电动汽车加征关税】商务部官网10月2日消息，商务部新闻发言人就加拿大对中国电动汽车加征关税生效实施并发布对中国钢铝制品加征关税的最终产品清单答记者问。商务部表示，加方做法违反了市场经济和公平竞争原则，严重损害中加两国企业的正常经贸合作，严重冲击中加经贸关系，扰乱和扭曲了全球产业链和供应链。中方坚决反对。中方已对加方的单边主义和贸易保护主义做法在世贸组织提起诉讼，并依法对加方有关限制性措施启动反歧视调查。

　　国务院新闻办公室官网公告，国务院新闻办公室将于10月8日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任及4位副主任介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

　　本周，9月外汇储备、9月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者价格指数）等多项数据将发布。

　　10月8日，美国8月贸易帐将公布；10月9日，印度央行将公布10月利率决议；10月10日，美国劳工统计局公布9月CPI数据；10月11日，美国9月核心PPI同比、美国9月PPI同比、英国8月GDP环比数据将公布。

　　因国庆节假期到期资金全部顺延到节后，节后首周央行公开市场将有16951亿元逆回购到期，周二至周五分别到期9286亿元、1965亿元、2920亿元、2780亿元。

　　财政部拟于10月9日发行三期国债，包括：第二次续发行1150亿元3年期记账式附息国债，第一次续发行1000亿元7年期记账式附息国债，发行600亿元182天记账式贴现国债。

　　该规定明确证券交易所对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控；明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。

　　新一轮油价调整将于10月10日晚12点开启。自7月以来，国内油价经过共计6次调整，呈“1次上涨，4次下跌，1次搁浅调整”的波动。市场预计，受国际油价上涨影响，10月国内成品油价格或面临上涨压力。

　　本周（10月7日-10月11日）A股共有39家上市公司限售股陆续解禁，合计解禁10.44亿股。按9月30日收盘价计算，解禁总市值为163.91亿元。（数据来源：Wind）

　　当前市场政策预期和风险偏好改善明显，有望呈现类似2022年“双底”走势，反弹有望持续。

　　当前或类似于2019年8月开始的中美共振宽松环境。美联储本轮降息或类似2019年，2019年8月1日美联储降息，9-10月超预期连续两月降息，国内8月中旬LPR降息，9月初全面降准，内外共振宽松结束了2019年4-8月的调整，开启新的一波上涨行情。

　　短期看好核心资产和部分顺周期板块反弹，中期看好三季报较为确定的景气方向。首先，受益于国内政策边际的边际转向，对政策和经济的预期带动风险偏好回升，同时部分核心资产和顺周期板块的机构持仓已经回落至明显低位区间，有望在反弹初期明显受益。其次，由于未来整体政策、尤其财政政策转向并不显著，因此中期仍然需要关注结构性率先企稳和维系高景气的细分方向。一个是中报季后逆势上修盈利且下半年仍预期有增速的行业，主要集中在外需链条（出口链/资源品）和科技链条两个领域；另一个是财政偏紧的情况下，包括设备更新和以旧换新、电网投资、半导体国产替代等方向。

　　由于稳增长和稳股市政策连续出台，风险偏好短期提振；自9月以来，长端利率对货币宽松预期抢跑，因此在降准降息落地后出现一定的回调，市场波动在预期之中。

　　不过，股市回暖或暂不影响配置型资金选择。当前政策支持有助于增量资金流入股市，但从资金属性来看主要为交易型资金，并非由债市配置型资金转移而来。同时，投资者对后续财政与地产政策“组合拳”的预期较高，而结合政治局会议通稿中的表述来看，政策落地大概率仍是“以稳为主”的基调，需要等待上述宏观政策效果的进一步验证。因此中期来看，对固定收益资产的配置型资金影响或暂时有限。

　　另外，降息后，长端利率与政策利率的利差明显抬升，推高了长端利率的配置价值，再加上跨季后大概率将迎来资金面宽松与理财资金的回补，因此理财资金在当前位置上主动赎回的意愿或并不强。

　　总的来看，目前债市已出现超调迹象。随着一系列货币宽松政策落地，存贷款利率、房贷利率、保险产品预定利率等广谱利率的下调也有望将通过比价效应加强各类金融机构配债需求。此外，在资金方面，跨季后资金面改善亦或将支撑短端利率债、存单、短久期高等级信用债的率先回暖，有望带动债市情绪由短及长进行修复。

　　风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。