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　　??今日早盘微微走高后在权重股、题材股的带领下震荡杀跌，最终大跌73点报收大阴线。盘内，无一板块上涨全线下挫，弱势行情一目了然。前期受两会影响走强的物联网、农业、科技类板块领跌;。

　　技术面上，今日长阴线将前五个交易日的K线几乎全部吞没，并下穿多条均线周线魔咒再度应验短期还有下探筑底的需要;从目前走势看，周五短线止跌的可能性很大。由于今日大阴线已释放大部分做空动能，投资者可不必过分悲观。短线分钟?KDJ指标进入超卖区域，市场短期继续大幅调整的可能性较小，在3000点附近横盘震荡的可能性较大。大盘如能在3000点一带站稳并再次尝试上攻，投资者目前不宜再盲目抛空股票相反周五盘中逢低点可大胆抢入前期强势品种博反弹!

　　市场仍然延续了利好出尽是利空的历史惯例，两会题材股前期均出现过较好的走势，业绩的增长预期早已透支，目前的下挫应属情理之中，此前提示权重股的疲弱也说明场内资金紧缺后注意力向中小市值的转移，但资金的紧缺也将使行情受到较大的限制，受3100上方抛压及获利盘回吐的影响，前期大幅走强的两会概念股在权重股的带领下全线下挫。

　　周五人大会正式召开，相关的区域振兴规划、新能源产业规划等或将密集推出，新的市场兴奋点或将产生。今天盘面表现最强的仍属新能源板块。特别是东方热电，在风电资产注入题材配合下连续涨停。从游资的操作手法看，越是低价新能源股越有爆发力，江苏阳光就是很好的例子。?

　　?????慢涨急跌，是何道理?消息面说总理签文件严查贷款入市，不能说不靠谱，年初本来就是敏感期，流动性控制本身已成不争事实，贷款入市的影响更大，但总传此类消息就有点不那么简单了。对年后行情看好者本不多，年前一周的成交量又令少数看好机构未获良好的低位建仓机会，谁料想在一片谨慎声中不但指数晃晃悠悠走出圆弧底雏形，围绕两会的个股炒作更如火如荼，机构中踏空者甚众，未踏空者仓位不理想亦不能畅快赚钱。认识也许改变了，空头翻多头，追涨是一个办法，如果能想办法再搞出个次低点又何乐而不为呢?没利空制造利空也要搞嘛，反正随你怎么胡说八道也从来没人管。

　　所以昨天我们说：“圆弧底形态是理想化的看法，也许会有些震荡反复，尤其面对60日均线压力，成交量又未能持续放出，需等融资融券股指期货推出的情况来定蓝筹股上涨的力度和时间，从而决定指数走势。”从技术角度分析，获利盘涌出调节了上涨的节奏，有利于夯实基础，获得更健康的走势。

　　除深圳本地股由于政府批准108个工业转住宅用地项目刺激大涨外，大多数行业没有整体表现，这则消息并不意外，部分公司未来业绩实实在在，估值不高，然而也缺乏进一步刺激，只能当交易性机会看待。新能源冲高回落，请注意这个板块是最值得中线关注的，讲了半个月，刚表现两天，没理由放弃，但有必要区分，强调核能、水电以及动力电池机会，保持对太阳能、火电、风能等中性的看法。

　　跌幅较大的主要是逆势走强并维持在高位一段时间的电子信息和元器件类，相当合理，题材股不借机出货还能如何?看好发展趋势是一定的，炒作过头是一定的，估值回归也是一定的。按此逻辑其他趋势好、累积涨幅偏小的板块也有机会复制别人的走法，比如部分趋势大幅向好的蓝筹，聪明人就是玩高抛低吸，耐性最关键。

　　?? ?核心提示：两市今日的总成交金额为2712.74亿元，和前一交易日相比增加180亿，资金净流出约244亿。资金两天来热捧的新能源、节能环保、电子信息、农业、医药板块，今天开始大幅流出，并带动两市几乎全部板块大幅下跌。上证指数跌2.38%，收在3023.37点。前天提到指数基本接近反弹目标3100点，并且各板块的轮流反弹也差不多完成，两市面临着调整的压力，建议开始降低仓位.而昨天新能源和农业板块的再度活跃，使得指数暂时脱离了下滑的危险，今天低碳概念的新能源、节能环保、电子信息及农林牧渔板块的全面退潮，意味着从2月4日开始的四浪反弹基本结束，接下来应是第5浪下跌，目标在2900以下。

　　四、中国将呈现全球最大高铁版图三年投资9000亿元?10-03-04 03:25? 中国证券报

　　按照铁道部提出的最新规划，到2012年底，我国客运专线和城际铁路的营业里程将达到1.3万公里。届时，我国将超越日本和德国等高铁起步较早的国家，成为全球高铁运营里程最长的国家。?

　　从2004年铁道部决定引进国外高铁列车到2012年中国高铁营运里程攀升至全球最长，中国铁路用时不到十年。?

　　2008年北京奥运会召开前夕，线日开通运营，铁道部副总工程师兼运输局局长张曙光将之誉为“我国第一条具有完全自主知识产权、运营速度世界最快的高速铁路”。?

　　京津城际铁路拉开了中国高铁大规模建设和投入运营的序幕。自京津城际铁路开通运营后，武广高速铁路、郑西铁路等高速铁路相继投入运营。?

　　按照2008年世界高速铁路大会的定义，“高速铁路”必须同时具备三个条件：新建的专用线公里动车组列车、专用的列车控制系统。因此，我国的客运专线和城际铁路就是高速铁路。?

　　在2009年，全国铁路投产新线公里，其中客运专线公里。一批重点项目建成投产，宁波～台州～温州、温州～福州、福州～厦门等客运专线相继建成通车，特别是世界上里程最长、时速350公里、全长1068.6公里的武广高速铁路开通运营，成为中国高速铁路的又一里程碑。自2009年底，京沪高速铁路累计完成投资1224亿元，为总投资的56.2%，总投资额将超过2000亿元。?

　　据铁道部相关人士透露，目前，包括京沪高速铁路等在建铁路重点工程有277项，开工建设的客运专线万公里。?

　　铁道部部长在2010年的全国铁路工作会议上表示，“未来三年我国大规模铁路建设将进入收获季节。”预计2010年到2012年，新线万公里，其中客运专线年底，我国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线万公里。?

　　根据的表述，未来三年客运专线公里，按照客运专线每公里造价一亿元计算，未来三年高速铁路的投资额度将达到9000亿以上，年均投资额将超过3000亿元。?

　　未来的高速铁路线路到底如何？铁道部规划了“四纵四横”的远景规划图。具体而言，“四纵”客运专线为：北京～上海客运专线，贯通京津至长江三角洲东部沿海经济发达地区；北京～武汉～广州～深圳客运专线，连接华北和华南地区；北京～沈阳～哈尔滨(大连)客运专线，连接东北和关内地区；杭州～宁波～福州～深圳客运专线，连接长江、珠江三角洲和东南沿海地区。?

　　“四横”客运专线为：徐州～郑州～兰州客运专线，连接西北和华东地区；杭州～南昌～长沙客运专线，连接华中和华东地区；青岛～石家庄～太原客运专线，连接华北和华东地区；南京～武汉～重庆～成都客运专线，连接西南和华东地区。?

　　按照铁道部原来的部署，铁道部未来将重点打造三个城际客运系统：环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区城际客运系统，覆盖区域内主要城镇。?

　　但随着国家目前区域振兴规划的相继出台，铁道部也相应增加了这些新兴区域的规划部署。?

　　根据2004年公布的《中长期铁路网规划》，到2020年，中国将建设客运专线年底，铁道部副部长陆东福公布了调整后的路网规划，到2020年，全国客运专线公里。陆东福说，“届时，北京、上海、郑州、武汉、广州、西安、成都等中心城市，与临近省会城市将形成一至两小时交通圈、与周边城市形成半小时至一小时交通圈。”?

　　“四纵四横”客运专线蓝图也遭受到不少非议。部分人士表示，高速铁路在建成后大量运行高速动车组，原先存在的普通客运列车遭到停运，铁路有“嫌贫爱富”倾向。?

　　但铁道部为什么加快高速铁路的建设呢？铁道部部长在某次会议上说，“中国人均铁路不及一根香烟长，即便是将来中国铁路里程达到12万公里，路网强度依然较低。”他认为，铁路还远远不能满足我国经济社会快速发展的需要，必须加快发展，为人民群众提供更加方便、快捷、优质、安全的公共服务产品。?

　　大规模高速铁路建设离不开对巨额资金的渴求，铁道部近些年来加大了投融资力度的改革。?

　　2005年，铁道部确定了政府主导、多元化投资、市场化运作的铁路投融资体制改革总体思路。2005年7月，铁道部出台了《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，全面开放铁路建设、客货运输、运输装备制造与多元经营四大领域，鼓励国内非公资本进入。?

　　2006年6月，铁道部又推出《“十一五”铁路投融资体制改革推进方案》，明确提出铁路投融资体制改革的总体目标。?

　　近期有媒体报道“京沪高铁将在年内上市融资”，铁道部相关人士称，“没有听说过这个消息”。按照一般程序，京沪高铁目前还没有投入运营，一定程度上不符合上市融资的条件。但前不久铁道部将京沪高铁部分股权挂牌60亿元转让，充分显示了铁道部对建设资金的渴求。?

　　据悉，今年铁路将继续加大投融资体制改革力度，认真落实部省合作协议，发挥地方党委政府建设铁路的积极性，扩大合资建路规模。广泛吸引社会资本参与铁路建设，支持保险、信托等机构和民间资本对铁路建设的投资，构建多元投资主体共同建设铁路的格局。进一步规范大秦、广深、铁龙等铁路上市公司管理，充分发挥融资平台作用，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作，择机上市融资。

　　当前，世界的经济并未完全出现复苏迹象，特别是欧美国家更难言复苏。因为欧洲实施的高福利、高税收的政策，干与不干几乎没有什么大的差别，因而缺乏创造财富的动力。美国实施的是虚拟经济，无法解决就业问题，尽管其目前提出来要恢复实体经济，扩大出口，但亦不是短期能实现的，因此，我们的经济增长，不能再依赖欧美的消费拉动我们出口来实现，而且，今后欧美国家为了其本身的利益，肯定会制造更多的贸易摩擦来限制我们出口。为此，我们的经济增长方式必须靠拉动内需来发展，而且我们亦有能力拉动内需的发展。中国有13亿人口，多于欧美国家的人口，如果把这个内需拉动起来，再高速发展二、三十年应该没有问题。2009年我们在党中央、国务院的英明领导下，在全国人民的努力下，实现了GDP增长8.7%的优异成绩，亦是国家采取了家电补贴、汽车补贴、放宽房贷等政策拉动了内需所取得的，但是我们亦应该看到，仅靠这三项措施尚不能持续拉动内需，保持经济健康增长。因为无论是汽车还是家电，毕竟都是耐用消费品，短时期就会饱和，住房由于房价偏高，普通老百姓买不起房，而房市都是炒房者靠银行贷款在囤房盈利所产生的虚假繁荣，并没有真正实现消费。因此如果要保持经济健康持续增长，还是要从拉动内需着手，而拉动内需还需要从调整国民收入结构着手。现对进一步增加老百姓可支配收入、提高老百姓消费能力、拉动内需提出以下几点建议：

　　为了真正提高老百姓收入，必须提高个调税的起征点到5000元。尽管改革开放以来国家不断地提高老百姓的收入，但由于物价上涨，再加上个调税起征点较低，又将老百姓的收入增长抵消，实际普通百姓收入水平并没有太大的提高。某些专家所说的个税起征点提高到5000元是对富人有利的说法是没有根据的。实际上富人对2000元还是5000元起征个调税根本无所谓，而广大工薪阶层能拿到5000元收入而不征税，才算是拿到手的自己真正的收入，是实实在在可以去消费的。这样亦可以逐步培养一批中产阶级，使老百姓的生活水平普遍得到提高。随着经济发展水平的提高，个调税起征点还应有更大提高空间。至于起征点提高了大部分工薪阶层无须征税了，国家个调税少了一大块的说法实际上也仅是看了表面现象，如果减少了这部分个调税增加了消费、增加了就业机会，推动了经济的增长，其他的营业税、增值税、企业所得税的税基扩大了，增加的税收可能比减少的更多，再说老百姓富了，国家救济的亦少了，财政开支减少了，更是利大于弊。

　　2、降低企业税负，让企业增加员工收入，加大科研投入与技术改造力度，加快产业结构调整

　　合理的一次分配是合理的国民收入分配结构的基础。建议国家对企业在最低收入标准之外给员工增加收入部分可以在所得税的5%之内予以抵扣，让企业有能力在一次分配当中扩大员工的收入，同时允许企业用于科研投入技术改造的经费可以在所得税的5%以内进行抵扣，让企业有实力、有积极性进行技术改造，加快推进产业结构调整与产品升级换代，促进企业发展。同时，企业发展了，税基扩大了，国家税收非但不会减少，反而会增加。例如，改革开放初期，我国对合资企业实行二免三减半税收政策及15%所得税政策后，国家的税收是年年大幅增长而不是减少就是一个实例。

　　当前“三农”问题的关键是农产品价格偏低、农民收入过低的问题。因此必须要通过提高农产品的价格来增加农民收入，尽量消除工农业产品价格“剪刀差”，让当农民与当工人生活一样好才有人愿意当农民。要解决农产品的价格问题，首先要解决农产品的出路问题，一是要扶持加快农产品深加工企业的发展；二是鼓励多余农产品出口，减少农产品进口；三是要指导科学种田，提高农产品产量与质量；四是要给予农民种植、养殖的信息指导，以免产量过剩、贱价伤农，甚至卖不掉造成损失。

　　现在用于“三农”的补贴政策很多、很散，而且通过层层的盘剥，实际真正到农民手中的补贴并没有真正全部到位。今年中央一号文件亦把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，因此，建议政府将三农补贴政策集中使用到社会主义新农村建设中来补贴农民建房。因为农民辛苦一辈子实际上亦是为了一套房，而且目前农民的居住条件亦确实太差。希望政府鼓励农村利用荒地、荒山，按规划建设新农村，将原占用的耕地腾出来复耕，国家针对各地的经济收入水平制定相应标准来实行耕地复垦补贴与建房补贴，一则可以拉动经济发展，同时也改善了农民的居住条件，改变了农村面貌。

　　改革开放三十年来，我国人民生活水平大大提高已是不争的事实，但亦存在着一些低收入的贫困群体。而造成这些贫困群体的原因除了偏远地区因自然条件极其恶劣外，极大部分属于因生大病与培养子女读大学所产生的贫困，因此国家救济的应该是这个群体。而目前很多政策都是普惠制，由于国家财力有限，而真正困难的尚不能救济到位，并未能真正解决问题，建议今后国家出台的政策要有救济的标准，将钱用到真正需要救济的群体上。

　　过去的一年，实体经济复苏还比较慢，主因是国内消费启动仍显乏力，依靠税收等政策来刺激消费力度不够。因此，建议国家发放一万亿消费券，给予低收入群体，一年内使用有效，而且以3:7的比例与人民币套用，亦就是购买商品花100元可使用30元消费券、70元人民币，这样可以拉动3.3万亿的消费。这样就可让各行各业都复苏了，又解决了就业问题，就业后有了收入又会增加消费，这样可能会增加5万亿的营业收入，国家估计又会征收到5000亿以上的税收。这样一下子就把经济搞活了，而实际上花钱不多，而且消费券仅允许国内企业回笼，并向银行兑换人民币，这样亦就真正地支持了国内企业的发展。

　　? ?中国证监会主席今天下午在北京国际饭店对证券时报记者表示，股指期货在积极推进之中，最快有望于4月中旬推出，而融资融券将在股指期货之前推出。

　　一季度以来，市场最热的焦点无疑是股指期货和融资融券的“准生”，随着股指期货开户工作启动、融资融券标的确定，两项业务正式推出已“箭在弦上”。中海基金认为，推出股指期货和融资融券是我国证券市场走向成熟、与国际市场接轨的必然结果，一旦此两项业务在今年正式登陆，大盘蓝筹指数成分股对于投资者的吸引力将越来越大，以此为投资标的的指数基金的投资价值也将日益凸显。

　　据了解，正是受股指期货和融资融券即将推出的正面影响，虎年首周上证50ETF即出现6.13亿份大额净申购，创近5个月来的新高。中海上证50指数增强型基金基金经理陈明星表示，股指期货、融资融券将使国内A股市场从单边转为双边市场，其做空机制可以有效降低系统性风险，对市场的稳定性、估值的合理性、大盘股价格的定价等都可起到积极推动作用，同时可以提升相关指数及其权重股的估值水平和流动性。

　　陈明星进一步强调，根据海外市场经验，股指期货所具备的套期保值功能，将大大加强指数基金的风控手段，使其“如虎添翼”。指数基金一般会始终保持90%以上的高股票仓位，以有效跟踪和复制指数，这样，在单边做多的市场中，指数基金只能被动跟随指数涨跌，控制系统性风险的空间非常有限，但在可以参与股指期货的情形下，如果市场呈现下行趋势，基金则可运用一部分资金，通过股指期货的杠杆机制，做空股指，从而对冲指数下跌风险，实现对整个基金资产的保值。因此，理论上说，在趋势判断正确的前提下，可以实现“指数上涨基金净值上涨—指数下跌基金净值持平”的阶梯状走势，获取超越指数涨幅的收益。（上海证券报）

　　“我们暂未考虑参与股指期货的投资，至少不会第一时间参与。”易方达基金总裁助理陈彤说。一边借机猛推指数基金，一边静待政策，股指期货开闸在即，公募基金不约而同“冷眼旁观”。

　　国内首只中盘ETF基金—易方达上证中盘ETF及其联接基金近日公开发售。针对“基金公司借助发行、兜售ETF参与股指期货”的说法，陈彤表示，该基金主要是为了完善产品线以及出于市场环境的考虑，未来中盘ETF及其连联接基金均不会进行股指期货的投资。

　　由于目前机构参与股指期货相关政策尚未明确，对投资股指期货“观望”的基金并非易方达一家。

　　“基金参与股指期货具体的规则仍在持续调研和制定中，未来将重新制定基金投资股指期货的征求意见稿。”上海证监部门相关人士透露。日前，上海证监局召集的股指期货监管会议上传出消息，股指期货将在两会后正式挂牌。就基金公司参与股指期货的规则，会议明确提出，契约中无涉及股指期货投资范围的产品必须召开持有人大会，得到通过并修改合同后才能准入。

　　据上海证券统计，目前仅有华夏策略长盛先锋、嘉实回报、中银优选等28只开放式基金在其招募说明书中明确提出可投资股指期货等金融衍生品。根据证监会现有法规规定，待股指期货等衍生品推出后，这些基金不需要履行其他手续，即可直接进入股指期货等衍生品市场投资，而其他的基金如欲投资股指期货则必然面临契约的修改。有业内人士表示，基金公司不会轻易改动合同，但基金合同一般都会预留空间，对一些管理部门允许的投资项目留出修改余地。因此，在股指期货细则出台后，未来不排除基金公司修改基金合同，并将股指期货纳入投资范围。

　　不仅如此，监管层对于股指期货的“谨慎再谨慎”的要求也令基金公司踌躇不前。在2010中国宏观经济预测春季年会上，中国金融期货交易所总经理朱玉辰透露，股指期货开户工作正式展开后，一周时间累计有418位投资者办理了开户手续，“完全符合中金所预期”。对于机构投资者参与股指期货交易的问题，朱玉辰表示，QFII、基金等机构投资者参与股指期货的具体准入制度和合约等内容，近期正在制定中，将很快推出。

　　由于修改合同程序复杂以及监管层的审慎态度，公募基金对于“尝鲜”股指期货显然普遍缺乏动力。多家基金公司高管受访时均表示，对参与股指期货投资持谨慎态度，即使政策明朗后也不会急于开户。

　　“早开户不意味着就能早获益，我们首先还是会以学习为主。”交银施罗德基金总经理莫泰山此前表示，目前基金对股指期货的最大需求来自套期保值，前期可能开设这方面的账户，但也不会急于“第一时间开户”。

　　广发基金副总经理朱平则认为，从大的原则看，公募基金不会利用股指期货的杠杆效应赚钱，与私募、散户等资金相比，公募基金不会是股指期货的主力，其参与也不会在市场掀起太多波澜。朱平指出，作为主流基金，公募基金没有对手盘，很难利用股指期货投机。

　　参与股指期货投资意味着可提高其风险管理水平和进行适当套利交易，从而为投资者提高收益降低风险。然而，在实际投资中基金管理人若将股指期货作为投资工具来使用，基金也可能面临更大风险。因此，对于管理着大众资金的公募基金来说，何时参与、如何参与、如何控制风险都是其涉足股指期货领域前必须深思熟虑的问题。

　　“如果委托人有这方面的需求，我们的专户产品有可能先涉及。”。某基金公司高管对时代周报表示，由于保本基金和专户产品在股指期货投资上受限相对更少，同时从追求绝对收益的角度，这类基金可能会率先尝鲜。

　　在中金所此前发布的“特殊法人机构交易编码申请表”中可以看到，基金公司资产类型已进一步细化为封闭式基金、开放式基金(不包括ETF)、保本基金、ETF和特定客户资产管理。不同类型基金参与股指期货的要求或将会有所差异。而2007年版“关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知”出台时，基金专户产品尚未问世，因此“基金只能参与套期保值”这一规定或因为专户产品的出现而发生改变。

　　“公募基金对股指期货的态度之所以较为冷淡，主要还是因为缺乏动力。”一位基金研究人士向时代周报表示，公募基金的收入来源是管理费，其掌管的资金量很大，每年提取的管理费用也相当丰厚，却往往因此缺乏主动使用创新衍生工具的意愿。而公募基金作为主要面向普通投资者的金融机构，对金融衍生产品的参与度有限，也与国际惯例相符。

　　该人士同时指出，除了监管部门的文件未出台之外，基金参与股指期货还面临一定制度和技术障碍。比如资金的划拨，基金公司的资金存管在银行，如客户需要转出资金，基金需先向银行申请。而期货公司的客户资金虽然也存管在银行，但期货公司可直接进行资金划转。“如果期货公司对基金的资金进行强行平仓，这一程序该如何进行？”

　　此外，业内预计，不少基金公司将通过特别结算银行来开展股指期货交易，但相关部门对于银行参与特别结算的进展仍未披露，目前尚无银行获得特别结算会员资格，且未必所有基金公司的托管银行都是特别结算银行，届时不少基金公司的资金结算也将面临问题。（时代周报）

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